3分钟了解不良资产处置市场格局、模式

 不良资产处置，如今已是一个超万亿规模的蓝海市场，并且在未来3-5年，规模可达10万亿人民币。如今的不良资产处置市场的大致格局如何，市场又是如何运作的呢？今天嘉丰瑞德小编就给大家来介绍一下：

市场格局

1、较早前由四大AMC主导市场

较早前，AMC主要是四大资产管理公司，即长城、信达、华融和东方，再加上18家地方资产管理公司。

一般来说，银行的不良资产，都会交给这些牌照大军进行处置。这些资产管理公司（AMC），以低价购买不良资产包，再通过公开拍卖、协议转让、招标转让、竞价转让、打包处置等方式，将包流转到二三级市场，并获得流转价差。

2、如今多方参与的不良资产处置市场

而近年来，由于政策的松绑及不良资产处置市场本身，也存在着较大的盈利前景，因此有越来越多的民间机构也开始参与其中。参与方式，比如是通过募集成立专门的从事特殊机会投资的基金，来从事不良资产的投资及并购重组。

嘉丰瑞德小编了解，成立特殊机会的投资基金，其实在国际上属于另类投资基金的一种，近年来在全球范围内开始呈现出爆炸性的增长。在国内，这些特殊机会基金也正在积极的参与不良资产的处置。其中已有部分有运作实力、有资源的机构，在获得低价不良资产包后进行处置，收益相当不错。

3、四大AMC的业务转向

最初，四大AMC的历史使命是处置国有大银行的不良资产，而随着AMC公司处置非金融企业不良资产的合法化，以及非金融企业不良资产“供给”的增加，非金融类不良资产的来源处置，在四大AMC中的比例逐渐提升。

据相关统计，2015年，中国信达、中国华融非金融类不良资产业务的占比，已分别达55%和61%，而且在利润贡献来源中，更是占到60%到70%的水平。非金融企业的不良债权处置，已成为最大的利润贡献来源。

经营模式

如今的不良资产处置市场，主要包含以下三种经营模式：

经营模式一：收购处置

收购处置类业务，AMC公司按账面原值的一定折扣收购不良债权资产，在资产分类的基础上进行价值提升，然后寻机出售或通过其他方式实现债权回收，从而获得收益。

收购部处置类业务需要结合不良资产的特点、债务人情况、抵质押物的情况等因素，灵活采用不同的处置方式。具体的处置手段包括：阶段性经营、资产重组、债转股、单户转让、债务人折扣清偿、破产清算、本息清收、诉讼追偿、以股抵债或以物抵债、债务重组等。该类业务的核心竞争力在于对不良资产的定价和处置能力，并且具有显著的逆周期性。

所谓的逆周期性，指的是在宏观经济下行周期内，金融机构的整体资产质量下降，不良资产供给增多，为AMC机构提供了丰富的不良债权资产收购的机会。

一般而言，收购处置类项目的处置周期为12-36个月。处置周期受到不良资产包的特点、价值类型、处置手段、债权人、保证人的配合情况、市场情况、投资者的意向等多重因素的影响。

经营模式二：收购重组

收购重组类业务是指在不良资产的收购环节，即根据不良债权资产实际状况及风险程度实施债务重组，资产整合或企业重组的手段，并与债务人及相关方达成债务重组协议，并获取重组收入的业务。

收购重组类项目的运作周期一般为12-36个月，实行分期偿还方式。AMC公司综合考虑收购重组类项目的预期现金流和投资回收期因素，合理确定项目的还款期限和各期偿还比例。

重组方式，按复杂程度可以分为债务重组、资产整合和企业重组。其中债务重组方式最为简单，而企业重组方式最为复杂。

经营模式三：债转股

债转股经营模式，即AMC公司通过债转股、以股抵债、追加投资等方式获得债转股资产，通过改善持股企业经营提升债转股资产的价值。

债转股的经营模式，通常涉及到上市公司。业务通常是由AMC利用企业重组、行业整合的机会，推动债转股企业与上市关联公司进行重组，获取上市公司的股份，以此增强债转股资产的流动性，并获得未来股份的增值。

AMC债转股的方式，还可以将债转股企业的股份置换为央企、地方政府持有的各类金融机构、其他优质企业、地方资产经营公司平台、境外公司的股份。

以上三种经营模式，各有特点，但据嘉丰瑞德小编了解来看，目前对于不良资产处置，收购处置类业务经营模式的盈利能力较强，ROE（净资产收益率）一般可维持在较高水平。

有信息披露，2016年上半年，中国信达和中国华融收购处置类业务的内含报酬率为16.2%。该类业务的内含报酬率近两年都维持在15%-20%水平。

可见，目前国内不良资产处置的回报确实是不低，而且未来在市场蛋糕不断快速增大的情况下，有实力的参与者有望获得丰厚的收入回报。